花旗料泡泡玛特 IP 多元化等突破驱动集团续增长 为中国消费板块首选股
金十数据 2 月 11 日讯，花旗发表研报指出，预测泡泡玛特(09992.HK)以 IP 为核心的多元化策略，可增强其抵御 IP 周期性风险的能力，重振新需求。花旗每周数据追踪显示，近期 APP 下载量呈上升趋势，尤其中国和美国，认为主要受旗下 Skullpanda x My Little Pony 新系列的发布；展望 2026 年，花旗预测集团在 IP 多元化、产品创新及广泛领域变现能力的突破将驱动增长。报告提及，集团的其他标志性 IP 产品，如 SKULLPANDA、CRYBABY 正成为新的增长动力，并拥有各自的粉丝群体，这并非单纯作为 LABUBU 的替代品。预测非 LABUBUIP 在今年具上行潜力，其近期的全球消费者调查结果亦显示，海外市场对非 LABUBU IP 的兴趣可能被低估。花旗予泡泡玛特买入评级，目标价为 415 港元，基于 2026 年预测 28 倍市盈率；集团相较大多数全球玩具及 IP 同业存在溢价，或归因于其海外扩张驱动的快速增长。与国内同行相比，花旗亦相信泡泡玛特凭借其领先地位应享有溢价。