摩根士丹利：网易第四季收入及利润逊预期 因收入延迟确认
金十数据 2 月 12 日讯，摩根士丹利研究报告指，网易(09999.HK)2025 年第四季收入仅按年升 3%至 275 亿元人民币，当中线上游戏收入按年升 4%至 213 亿元人民币，较该行预期低 6%，因收入确认速度较慢。该行估算，游戏总收益按年增长达 10%，是非常健康的增长水平；而递延收入按年增长 34%至 205 亿元，持续创新高。同期非公认会计准则经营利润按年增长 5%至 92 亿元人民币，较该行预期低 11%，主要因收入未达预期。销售与市场费用占比为 13.4%，恢复至长期平均水平。而非公认会计准则净利润按年下降 27%至 71 亿元人民币，较该行预期低 25%，一半归因于收入确认延迟，另一半归因于股权投资的按市值计价损失。该行现予网易(NTES.O)美股目标价 168 美元及增持评级。