中信证券：维持阿里巴巴“买入”评级 预计围绕“消费+AI”战略持续投入
中信证券发布研报称，春节期间阿里巴巴在 AI 领域动作密集，模型升级与应用放量同步推进，进一步强化全栈 AI 布局。2 月 16 日除夕夜，公司开源发布 Qwen3.5-Plus，采用混合 MoE 稀疏架构，总参数 3970 亿、激活 170 亿，在显存占用下降约 60%的情况下推理吞吐量最高提升 19 倍，API 价格低至 0.8 元/百万 Token，兼顾性能与成本效率，为后续 Agent 应用奠定底层能力基础。应用侧，千问推出 30 亿元“春节请客计划”，9 小时订单突破 1000 万单，累计完成 1.2 亿笔 AI 购物订单，日活达 7352 万，全面接入核心生态，实现从对话工具向可履约助手升级。整体来看，本轮动作体现公司在模型、算力、云与应用生态层面的协同推进。整体来看，该行判断公司将围绕“消费+AI”战略持续投入，驱动公司核心业务持续上行，该行依旧看好公司作为优质中国全栈 AI 资产的独特卡位和长期投资价值，维持公司港股及美股“买入”评级。
中信证券发布研报称，春节期间阿里巴巴在 AI 领域动作密集，模型升级与应用放量同步推进，进一步强化全栈 AI 布局。2 月 16 日除夕夜，公司开源发布 Qwen3.5-Plus，采用混合 MoE 稀疏架构，总参数 3970 亿、激活 170 亿，在显存占用下降约 60%的情况下推理吞吐量最高提升 19 倍，API 价格低至 0.8 元/百万 Token，兼顾性能与成本效率，为后续 Agent 应用奠定底层能力基础。应用侧，千问推出 30 亿元“春节请客计划”，9 小时订单突破 1000 万单，累计完成 1.2 亿笔 AI 购物订单，日活达 7352 万，全面接入核心生态，实现从对话工具向可履约助手升级。整体来看，本轮动作体现公司在模型、算力、云与应用生态层面的协同推进。整体来看，该行判断公司将围绕“消费+AI”战略持续投入，驱动公司核心业务持续上行，该行依旧看好公司作为优质中国全栈 AI 资产的独特卡位和长期投资价值，维持公司港股及美股“买入”评级。
