花旗分析师警告，私人信用贷款正从公开的业务发展公司（BDC）流向不透明的贷款抵押债券（CLO），这可能导致杠杆率从 1 倍飙升至 9 到 10 倍。
BDC 受公开监管且持仓透明，而 CLO 结构极其隐秘且复杂。这种迁移虽然缓解了资金赎回压力，但却用“透明度”换取了“秘密杠杆”。