中邮证券：维持中芯国际“买入”评级，26 年资本开支保持高位，营收增幅指引乐观
中邮证券研报指出，中芯国际产业链切换迭代效应持续，25Q4 淡季不淡。公司凭借在 BCD、模拟、存储、MCU、中高端显示驱动等细分领域中的技术储备与领先优势、客户的产品布局，加速验证并扩产上量。26 年资本开支保持高位，营收增幅指引乐观。公司给出的 2026Q1 指引为：销售收入环比持平，毛利率在 18%-20%之间。在外部环境无重大变化的前提下，公司给出的 2026 年指引为：销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与 2025 年相比大致持平。预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 673/791/910 亿元，归母净利润分别为 50.4/63.2/76.1 亿元，维持“买入”评级。