多年以来，散户投资者一直是加密货币最可靠的燃料——他们是抄底者、模因币/迷因币（memecoin）投机者和推动每一轮上涨的动能交易者。而现在，他们正在离场，导致支撑了数字资产十年的需求引擎陷入停滞。
根据做市商 Wintermute 引用摩根大通数据的一份新报告，曾经集中在加密货币领域的投机需求正被股市吸收。报告指出，自 2024 年底以来，散户一直在稳步向股票转移，这一趋势在 2025 年 10 月加密货币崩盘后显著加速。这标志着与上一个投资周期的决裂——当时股市和数字资产作为风险偏好的“双胞胎赌注”，基本保持同步移动。