摩根士丹利称，相较于香港和离岸市场，更偏好 A 股市场，因国家队资金可能会转为净买入，且 A 股对于全球地缘不确定性的敏感度较低。更看好 A 股的理由还包括南向资金对港股的动能也在放缓。建议选股时关注实体资产而非指数配置，维持对原材料、工业和半导体板块的超配，同时将能源板块从低配上调至同等权重。