资金撤离与违约攀升夹击之下 “基金层面杠杆”成私募信贷新痛点
私募信贷基金已经在面临前所未有的投资者赎回潮和大量借款人违约的困境，如今又不得不与主要贷款方大型银行展开博弈。在下调私募信贷基金部分贷款估值后，摩根大通近期决定收紧部分贷款，此举令整个行业对“基金层面杠杆”(back leverage)所面临的风险高度警惕。这种以资产组合为抵押进行融资的借款方式，虽然并非私募信贷领域所独有，但却在很大程度上加速了直接贷款业务的崛起。知情人士指出，在市场向好时，基金层面杠杆操作可能将 8%或 9%的收益推升至两位数。因此，此类贷款业务的任何收缩都可能侵蚀私募信贷公司用来吸引投资者涌入这个 1.8 万亿美元市场的丰厚回报。