中信证券：2026 年油运龙头利润有望创新高
中信证券指出，Sinokor 运力快速扩张带来的集中度提升成为本轮周期 VLCC 供给端前所未有的革命性变化，料通过和 MSC、Trafigura 形成类联盟，开创在油轮市场部分时段“停航挺价”的先例。相对于集装箱和干散货市场，VLCC 市场规模相对较小，“类联盟”趋势&“停航挺价”等对运价机制重塑亦更为显著和持久。复盘历史，Today Makes Tomorrow（TMT）2002—2008 年干散货运力规模扩张 7 倍，而受益中国基建大周期，BDI 指数从 2002 年的 882 点最高升至 11793 点，周期繁荣期运力大幅扩张放大 Beta、并最终传导至利润端。同时关注霍尔木兹海峡通行能力边际变化，短期调整供应链方式带来运距拉长，一旦局势缓和，补库需求亦有望成为周期上行的催化剂。2026 年油运龙头利润有望创新高。