海通国际：下调腾讯音乐目标价至 17 美元，维持“优于大市”评级
海通国际发表研报指，腾讯音乐去年第四季总收入胜于预期 3%，按年升 16%至 86 亿元；其中，音乐订阅收入低于预期 2%，按年升 13%至 46 亿元，广告及其他收入超出预期 11%，按年升 41%至 25 亿元。季度调整后净利润符合预期，按年升 9%至 25 亿元，净利润率为 28.8%，略低于预期 0.6 个百分点。该行预计，首季每用户平均收入(ARPU)为 11.8 元，首季及全年音乐订阅收入分别为 45 亿元及 187 亿元，按年各增 6%。鉴于腾讯音乐与顶级歌手和音乐品牌之间长期的版权合作关系，在这些新的非订阅业务领域，公司享有竞争优势。该行将其目标价由 24 美元下调至 17 美元，维持“优于大市”评级。