东吴证券：招商蛇口业绩有望逐步修复，维持“买入”评级
东吴证券研报指出，招商蛇口投销聚焦核心城市，减值充分财务稳健。2025 年公司实现签约销售金额 1960.09 亿元，同比-10.6%（TOP100 房企同比-18.5%），行业排名提升一位至第 4 位。公司聚焦核心城市，产品力行业领先，2025 年销售均价为 2.74 万元/平方米，同比+16.8%，在上海、深圳、成都等 10 个城市实现全口径销售金额排名前三，全国重点 30 城中进入当地 TOP5 的城市共计 15 个。公司坚持聚焦核心、以销定投的投资策略，2025 年公司在“核心 10 城”的投资占比接近 90%，其中在一线城市的投资占公司全部投资额的 63%。公司财务结构保持稳健，融资成本持续降低。在政策持续发力、行业逐步企稳的背景下，公司依托央企信用优势，投销稳健，业绩有望逐步修复。维持“买入”评级。
东吴证券研报指出，招商蛇口投销聚焦核心城市，减值充分财务稳健。2025 年公司实现签约销售金额 1960.09 亿元，同比-10.6%（TOP100 房企同比-18.5%），行业排名提升一位至第 4 位。公司聚焦核心城市，产品力行业领先，2025 年销售均价为 2.74 万元/平方米，同比+16.8%，在上海、深圳、成都等 10 个城市实现全口径销售金额排名前三，全国重点 30 城中进入当地 TOP5 的城市共计 15 个。公司坚持聚焦核心、以销定投的投资策略，2025 年公司在“核心 10 城”的投资占比接近 90%，其中在一线城市的投资占公司全部投资额的 63%。公司财务结构保持稳健，融资成本持续降低。在政策持续发力、行业逐步企稳的背景下，公司依托央企信用优势，投销稳健，业绩有望逐步修复。维持“买入”评级。
