海通国际：吉利汽车盈利弹性释放，维持“优于大市”评级
海通国际发表研报指，吉利汽车 2025 年实现营业收入 3452.3 亿元，按年增 25%，创历史新高；全年销量达 302.5 万辆，按年大增 39%，超额完成 300 万辆目标，市占率升至 10.05%。其中新能源销量快速放量，银河继续承担主流市场走量主力，带动集团规模与新能源渗透率同步提升。截至 2025 年末，公司总现金水平升至 682 亿元，按年增长 46%，现金净额达 499 亿元，资金实力进一步增强，为后续新品投放、全球化扩张及智能化投入提供充足支撑。该行预计吉利汽车 2026 至 2028 年汽车交付量分别为 349 万、400 万、458 万辆，新能源渗透率分别达 64%、71%、77%；预计公司每股盈利分别为 1.88、2.31、2.62 元(持平/上调 4%/新引入)。该行对比同行业可比公司估值，予公司 2026 年 13 倍市盈率，处于公司历史平均估值水平，对应合理目标价 27.8 港元，维持“优于大市”评级。
海通国际发表研报指，吉利汽车 2025 年实现营业收入 3452.3 亿元，按年增 25%，创历史新高；全年销量达 302.5 万辆，按年大增 39%，超额完成 300 万辆目标，市占率升至 10.05%。其中新能源销量快速放量，银河继续承担主流市场走量主力，带动集团规模与新能源渗透率同步提升。截至 2025 年末，公司总现金水平升至 682 亿元，按年增长 46%，现金净额达 499 亿元，资金实力进一步增强，为后续新品投放、全球化扩张及智能化投入提供充足支撑。该行预计吉利汽车 2026 至 2028 年汽车交付量分别为 349 万、400 万、458 万辆，新能源渗透率分别达 64%、71%、77%；预计公司每股盈利分别为 1.88、2.31、2.62 元(持平/上调 4%/新引入)。该行对比同行业可比公司估值，予公司 2026 年 13 倍市盈率，处于公司历史平均估值水平，对应合理目标价 27.8 港元，维持“优于大市”评级。
