中信证券：2026 年油运企业利润有望创新高
中信证券研报称，3 月 20 日—24 日霍尔木兹海峡通行量 2/1/5/7/3 艘（2 月 27 日为 127 艘），其中近 3 日两条成品油船通过海峡，部分原油轮进出海峡和波斯湾内全过程关闭自身 AIS 信号导致定位数据缺失，海峡出现“通行能力部分恢复”的初步信号。按照之前外发报告《物流与出行服务行业油运周期周谈系列—VLCC 集中度提升重塑运价机制》推算通过延布、富查伊拉、阿曼港口改道的原油量实现 600 万~700 万桶/天，假设通行量恢复至冲突前 40%，考虑红海和美湾需求替换，实际需求缺口将持续缩小至 10%以内。关注霍尔木兹海峡通行能力边际变化，短期调整供应链方式带来运距拉长，美国战储放量有望推动 TD22（美湾-中国）运价上行。一旦海峡通行能力部分恢复，补库需求亦有望成为周期上行的催化剂。2026 年油运企业利润有望创新高。