华西证券：维持药明康德“买入”评级，予 26 年持续业务收入增长指引为 18%~22%
华西证券研报指出，药明康德业绩超市场预期，给予 26 年持续业务收入增长指引为 18%~22%、维持重点推荐。公司 25 年持续业务实现收入 434.2 亿元，同比增长 21.4%，延续快速增长趋势、超之前公司指引（25 年持续业务收入增速 17%~18%）。TIDES 业务为公司继续贡献业绩弹性，公司 TIDES 业务在 25 年实现收入 113.7 亿元，同比增长 96.0%，其中 25Q4 单季度实现收入 35.3 亿元，同比增长 56.9%，业绩延续高速增长。展望未来来看，伴随国内外市场景气度边际改善，我们预期实验室将在未来几年延续边际改善趋势。考虑到全球投融资景气度后续影响及剥离部分 ATU 业务和器械测试、临床试验等业务影响，调整前期盈利预测，即 26-28 年营收从 524.16/611.47/NA 亿元调整为 521.57/617.36/723.75 亿元，EPS 从 5.69/6.73/NA 元调整为 7.29/8.56/9.98 元，对应 2026 年 03 月 26 日 94.73 元/股收盘价，PE 分别为 13/11/9 倍，维持“买入”评级。