招商证券国际：大幅下调泡泡玛特目标价至 127 港元 评级降至“减持”
金十数据 3 月 30 日讯，招商证券国际发报告指，大幅下调泡泡玛特(09992.HK)目标价 66.6%，从 380 港元降至 127 港元，评级从“增持”降至“减持”。该行下调对该公司 2026/2027 年海外收入预测 52%/60%，预期美国及泰国单店销售将分别较先前预期低 20%/30%。受海外销售占比下降影响，相应下调 2026/2027 年毛利率预测 6/10 个百分点。整体而言，将 2026/2027 年净利预测下调 32%/43%。该行表示，2025 年下半年盈利不如高预期，美洲增长放缓；保守指引反映结构性调整，而非盈利波动。