东吴证券：维持亿纬锂能“买入”评级，目标价 105 元
东吴证券研报指出，亿纬锂能 25 年 Q4 业绩略好于市场预期。公司 25 年营收 615 亿元，同增 26%，归母净利润 41 亿元，同增 1%；其中 25 年 Q4 营收 165 亿元，同环比+13％/-2％，归母净利润 13.2 亿元，同环比+49%/+9％。储能竞争力持续强化，盈利水平表现亮眼。储能+大圆柱+商用车贡献增量，26 年预计超 200GWh。涨价落地，布局上游，26 年盈利水平可维持 0.025 元/wh。另外，消费业务稳健发展，贡献优质现金流。考虑到下游需求超预期，下修 26-27 年归母净利润至 72.3/95.2 亿元（此前预期 83/111 亿元），新增 28 年归母净利润预期 124.2 亿元，26-28 年同增 75%/32%/30%，对应 PE 为 21x/16x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予 26 年 30x 估值，对应目标价 105 元/股，维持“买入”评级。