国盛证券：维持洛阳钼业“买入”评级，2026 金铜并举启新章
新浪财经 3 月 31 日讯，国盛证券研报指出，洛阳钼业 2025 铜产量超预期，2026 金铜并举启新章。2025 年实现收入 2067 亿元，同比下滑 3.0%，归母净利润 203 亿元，同比增长 50.3%。2025 年铜产量大幅增长，产铜 74.1 万吨，同比增长 14.0%，全年铜产量呈逐渐走高之势。KFM 二期与 TFM 三期打造铜板块成长点。KFM 二期预计 2027 年投产后年新增 10 万吨产铜量，同时规划 TFM 三期项目，向 2028 年实现 100 万吨产铜量目标迈进。2025 年 6 月完成厄瓜多尔奥丁矿业的收购，该项目正在前期规划中；12 月宣布以 10.15 亿美元并购巴西在产金矿 100%权益。该交易已于 2026 年 1 月完成交割，预计 2026 年产金 6-8 吨。远期 2029 年将拥有 20 吨黄金产能。考虑 2026 年金属价格上涨，预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 2367/2698/2914 亿元，归母净利润分别为 315/362/393 亿元，对应 PE 分别为 12.0/10.4/9.6 倍。维持“买入”评级。