中信证券 4 月投资策略：算力涨价扩散，关注一季报超预期三条线索
中信证券研报称，3 月科技板块表现显示，算力整体仍处于紧缺状态且涨价不断扩散至云服务、CPU 等环节，但受宏观扰动与地缘冲击影响，科技板块估值受到较大冲击。展望 4 月，一方面历史来看 4 月进入业绩期后，市场往往处于风险偏好收缩期，另一方面当前地缘扰动仍难以判断持续时长，因此我们建议聚焦 2026 年一季报业绩向好、估值合理的稳健品种。我们梳理了已经披露 2025 年业绩预告的 A 股科技板块公司发现，中信三级行业中 AI 算力基建相关板块整体处于高景气状态，盈利同比增长超过 50%较多的包括网络接配及塔设、PCB、线缆、半导体设备、集成电路等板块。除此之外，摩托车板块、游戏和显示零组也处于较高的景气度状态。配置上我们建议关注三个方向：1）受益于两存持续扩产的国产半导体设备；2）持续景气的光模块、光纤光缆、PCB 及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节，首推业绩确定性高、估值水平相对合理的光模块龙头。3）国产算力仍持续紧缺，关注字节链与昇腾链公司、受益于超节点爆发的交换芯片、服务器代工等环节。同时我们也提示 5-6 月份多模态模型迭代会带来的机会。