中信证券：预计 PPI 同比转正时点有望进一步提前 新一轮上行周期也将正式确立
中信证券研报称，我国 PPI 增速已经连续 3 个月底部回升，中东冲突有望进一步加快上行节奏。在过去的 PPI 上行周期中，上游原材料凭借强定价权展现出更高盈利弹性，中游制造响应受结构性需求影响表现分化。当前重点推荐受益于 PPI 上行的上游泛周期资源品与中国优势制造板块。中国 PPI 呈鲜明周期性，2000 年以来历经多轮上行周期，这些周期本质是全球需求复苏、国内产业政策引导下供需格局重构，与全球大宗商品价格上行形成共振的结果。2025 年下半年以来，PPI 同比降幅持续收窄，在全球大宗商品价格传导、国内重点行业产能调控显效以及内需逐步回暖的共同支撑下，我们预计 PPI 同比转正时点有望进一步提前，新一轮上行周期也将正式确立。