东方证券：维持药明康德“买入”评级，业绩指引彰显信心
东方证券研报指出，药明康德盈利能力提升，业绩指引彰显信心。总的来看，营收的动能主要由高增速的 TIDES 业务所驱动，而得益于生产工艺持续优化以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，盈利表现更上一层楼。从订单看，小分子 D&M 和 TIDES 业务临床后期和商业化新签订单持续增长，核心业务高景气将继续驱动公司业绩稳定增长。2025 年，公司经调整 Non-IFRS 毛利率提升 6.6pcts，经调整 Non-IFRS 归母净利率提升 5.9pcts，盈利能力进一步提升。同时公司预计 2026 年整体收入达 513-530 亿元，持续经营业务收入同比增长 18-22%，并表示有信心在 2026 年保持稳定且有韧性的经调整 non-IFRS 归母净利率水平。根据可比公司给予 26 年 25 倍 PE，对应目标价 146.0 元，维持“买入”评级。
东方证券研报指出，药明康德盈利能力提升，业绩指引彰显信心。总的来看，营收的动能主要由高增速的 TIDES 业务所驱动，而得益于生产工艺持续优化以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，盈利表现更上一层楼。从订单看，小分子 D&M 和 TIDES 业务临床后期和商业化新签订单持续增长，核心业务高景气将继续驱动公司业绩稳定增长。2025 年，公司经调整 Non-IFRS 毛利率提升 6.6pcts，经调整 Non-IFRS 归母净利率提升 5.9pcts，盈利能力进一步提升。同时公司预计 2026 年整体收入达 513-530 亿元，持续经营业务收入同比增长 18-22%，并表示有信心在 2026 年保持稳定且有韧性的经调整 non-IFRS 归母净利率水平。根据可比公司给予 26 年 25 倍 PE，对应目标价 146.0 元，维持“买入”评级。
