浙商证券：给予 MINIMAX 买入评级
浙商证券发布关于 MINIMAX-W（00100.HK）的研报，首次覆盖并给予“买入”评级。公司深耕全模态大模型，全球化布局领先，2025 年营收 7903.8 万美元，同比增长 158.9%，毛利率提升至 25.4%。构建 ToC+ToB 全链条业务与三级产品矩阵，AI 原生产品收入占比 67.2%。预计 2026-2028 年营收 CAGR 达 186.7%，2028 年 PS 为 23 倍，行业高增叠加商业化加速，估值具备成长空间。