中东冲突中长期影响或持续 黄金原油演绎下半场行情
中金公司研判认为，当前停火谈判和霍尔木兹海峡复航预期有望缓解短期油价超涨风险和黄金抛售压力，但地缘行情的下半场尚待展开。 具体来看，对于原油市场而言，一方面地缘谈判仍存在不确定性，油价高波动回归风险仍然存在；另一方面，现货短缺已成既定事实，且相较于通航恢复，海湾国家原油复产可能需要更多时间。据彭博数据，3 月 OPEC 原油产量已低于 2020 年 6 月低位，环比上月大减约 756 万桶/日。因此，油价进一步下跌空间或较有限，若地缘谈判进展不及预期，高波动回归风险仍存。 对于黄金市场而言，中金公司认为，此前计入的加息预期或存在修正空间，后续不论是地缘局势缓和后的油价回调、货币政策重回宽松方向，还是供应冲击加剧衰退压力、触发避险价值凸显，黄金周期性投资需求和价格均有望在下半场迎来修复机会。此外，截至今年 3 月，我国央行已连续 17 个月增持黄金储备，3 月增持规模进一步提升至 4.98 吨，中长期央行购金需求料持续为金价提供结构性支撑。（中证报）
中金公司研判认为，当前停火谈判和霍尔木兹海峡复航预期有望缓解短期油价超涨风险和黄金抛售压力，但地缘行情的下半场尚待展开。 具体来看，对于原油市场而言，一方面地缘谈判仍存在不确定性，油价高波动回归风险仍然存在；另一方面，现货短缺已成既定事实，且相较于通航恢复，海湾国家原油复产可能需要更多时间。据彭博数据，3 月 OPEC 原油产量已低于 2020 年 6 月低位，环比上月大减约 756 万桶/日。因此，油价进一步下跌空间或较有限，若地缘谈判进展不及预期，高波动回归风险仍存。 对于黄金市场而言，中金公司认为，此前计入的加息预期或存在修正空间，后续不论是地缘局势缓和后的油价回调、货币政策重回宽松方向，还是供应冲击加剧衰退压力、触发避险价值凸显，黄金周期性投资需求和价格均有望在下半场迎来修复机会。此外，截至今年 3 月，我国央行已连续 17 个月增持黄金储备，3 月增持规模进一步提升至 4.98 吨，中长期央行购金需求料持续为金价提供结构性支撑。（中证报）
