东兴证券：中矿资源业绩有望持续增厚，维持“推荐”评级
东兴证券研报指出，改扩建项目逐步完成，中矿资源多金属业务发展提速。公司 2025 年实现营业收入 65.45 亿元（同比+22.02%），实现归母净利润 4.58 亿元（同比-39.54%）。鉴于公司已完成库存铜精矿的全部冶炼，并于 25Q3 关停铜冶炼产线，且在 25 年底建成锗锌 8 万吨冶炼产能，预计锗镓锌的产能释放或推动 26 年纳米比亚冶炼厂项目扭亏并形成新的利润增长点。此外，根据公司 2026 年一季度业绩预告，公司 26Q1 预计实现归母净利润 5 亿元～5.5 亿元，同比增长 270.97%～308.07%。考虑到公司 25 年已完成锂盐新增产能建设及锗镓锌火法冶炼一期建设，公司 26 年锂盐产量有望重新上行，叠加公司铯铷板块产能提升的有效推进及铜锗镓锌多金属板块建设投产在即，26 年起公司产品或持续提质增量，公司业绩有望持续增厚。维持“推荐”评级。