开源证券：维持天下秀“买入”评级，看好创新业务/出海驱动业绩修复
开源证券研报指出，天下秀毛利率提升，看好创新业务/出海驱动业绩修复，维持“买入”评级。2025 年公司实现营收 39.04 亿元（同比-4%），利润总额 0.95 亿元（同比+89%），归母净利润 0.31 亿元（同比-40%）。AI 赋能下服务能力提升持续汇聚广告主及红人，创新业务收入/毛利率双高增。看好出海浪潮下高毛利率的境外业务成为新的业绩增长极。公司已在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置办公室，搭建“一站式”出海整合营销团队，目前已为 3C 类、互联网类、电商类、快消类头部客户实现海外营销落地，平台涵盖 Instagram、TikTok、Youtube、Twitter、Reddit、Facebook 等主流社媒平台。依托国内积累，2025 年 IMsocial 东京孵化器“幸以派对”签约 60+达人。