东吴证券：维持蔚蓝锂芯“买入”评级，目标价 26 元
东吴证券研报指出，蔚蓝锂芯业绩超市场预期，全极耳产品开始起量。公司 25 年营收 81 亿元，同增 20%，归母净利润 7.1 亿元，同增 46%。26 年该行预计出货 9 亿颗，同增 34%，其中全极耳出货 1 亿颗，主要用于 BBU、机器人、Evtol 等领域，产品单价大幅提升，盈利能力预计进一步提升。LED 端，25 年公司收入 16 亿元，同增 4%，毛利率 22.9%，同增 3.5pct，实现净利润 1.45 亿元，其中 Q4 贡献利润 1-2 千万，公司已推出 CSP 芯片级封装产品，有望贡献增长点，26 年预计贡献利润 2 亿元。由于高端产品放量，上修 26-27 年业绩至 10.1/13.9 亿元（原预测 10.0/13.1 亿元），新增 28 年归母净利润预测 20.1 亿元，同比+42%/+38%/+45%，26-28 年对应 PE 为 22x/16x/11x，给予 26 年 30xPE，对应目标价 26 元，维持“买入”评级。
东吴证券研报指出，蔚蓝锂芯业绩超市场预期，全极耳产品开始起量。公司 25 年营收 81 亿元，同增 20%，归母净利润 7.1 亿元，同增 46%。26 年该行预计出货 9 亿颗，同增 34%，其中全极耳出货 1 亿颗，主要用于 BBU、机器人、Evtol 等领域，产品单价大幅提升，盈利能力预计进一步提升。LED 端，25 年公司收入 16 亿元，同增 4%，毛利率 22.9%，同增 3.5pct，实现净利润 1.45 亿元，其中 Q4 贡献利润 1-2 千万，公司已推出 CSP 芯片级封装产品，有望贡献增长点，26 年预计贡献利润 2 亿元。由于高端产品放量，上修 26-27 年业绩至 10.1/13.9 亿元（原预测 10.0/13.1 亿元），新增 28 年归母净利润预测 20.1 亿元，同比+42%/+38%/+45%，26-28 年对应 PE 为 22x/16x/11x，给予 26 年 30xPE，对应目标价 26 元，维持“买入”评级。
