分红难换溢价，上市银行估值分化有所加剧
自六家国有大行集中发布估值提升计划至今已逾一年。这些以稳健经营、稳定分红为核心的承诺，并未给银行板块带来普涨行情，而且板块内部的估值分化有所加剧。业内人士表示，市场资金的差异化选择，本质上是对银行盈利稳定性、资产质量与发展潜力的不同定价。偏好银行股“类债”属性的资金，更青睐盈利稳健、资产质量扎实的银行；而关注低估值与股价增长空间的资金，更注重银行业绩的成长性。 2025 年 3 月，六大行集中发布估值提升计划，承诺以稳健经营和稳定分红回馈投资者。截至 2026 年 4 月 15 日，农业银行市净率接近 0.9，领跑六大行；建设银行次之；工商银行、中国银行、邮储银行市净率均在 0.6 至 0.7；交通银行仅为 0.54。值得注意的是，与估值提升计划发布时相比，当前邮储银行与交通银行的市净率不升反降。事实上，估值分化并不局限于国有大行。截至 4 月 15 日，42 只 A 股银行股全部破净，宁波银行、杭州银行、招商银行市净率高于 0.9，还有 10 余只银行股市净率不足 0.5。（中证报）
自六家国有大行集中发布估值提升计划至今已逾一年。这些以稳健经营、稳定分红为核心的承诺，并未给银行板块带来普涨行情，而且板块内部的估值分化有所加剧。业内人士表示，市场资金的差异化选择，本质上是对银行盈利稳定性、资产质量与发展潜力的不同定价。偏好银行股“类债”属性的资金，更青睐盈利稳健、资产质量扎实的银行；而关注低估值与股价增长空间的资金，更注重银行业绩的成长性。 2025 年 3 月，六大行集中发布估值提升计划，承诺以稳健经营和稳定分红回馈投资者。截至 2026 年 4 月 15 日，农业银行市净率接近 0.9，领跑六大行；建设银行次之；工商银行、中国银行、邮储银行市净率均在 0.6 至 0.7；交通银行仅为 0.54。值得注意的是，与估值提升计划发布时相比，当前邮储银行与交通银行的市净率不升反降。事实上，估值分化并不局限于国有大行。截至 4 月 15 日，42 只 A 股银行股全部破净，宁波银行、杭州银行、招商银行市净率高于 0.9，还有 10 余只银行股市净率不足 0.5。（中证报）
