华泰证券：DeepSeek-V4 长上下文降本带来需求扩张
华泰证券研报称，4 月 24 日 DeepSeek 发布 V4 系列模型及论文，核心变化是围绕 1M token 上下文的低成本实用化，对模型架构、训练流程与基础设施进行系统性升级。华泰证券认为，市场容易将 V4 理解为“降本压低算力、存储需求”，但更重要的边际变化在于长上下文成本下降后，复杂 Agent、多文档分析、长周期任务、在线学习等场景可用性提升，推理调用量与存储访问频次有望扩张。潜在催化剂包括国产算力 Day0 适配、昇腾 950 超节点后续放量、DeepSeek 多模态与 Engram 路线推进，以及国内开源模型算法互通带来的产业发展。