东吴证券：维持安徽合力“买入”评级，Q1 营收同比+12%，盈利改善明显
东吴证券研报指出，安徽合力 2026 年 Q1 营业收入 52 亿元，同比增长 12%，归母净利润 3.3 亿元，同比下降 3%。受益于叉车行业锂电化、智能化趋势，公司海外份额提升，收入延续稳健增长；利润增速低于营收，主要系汇率波动影响：2026 年 Q1 公司汇兑亏损约 0.69 亿元（去年同期汇兑收益 0.78 亿元），本期汇兑影响归母净利润增速约 21%。展望 2026 年，内销低基数下保持稳健、海外美欧去库结束、高油价下中国锂电叉车性价比凸显、份额提升与β修复共振，公司叉车主业有望保持稳健增长。同时，公司顺应制造业、物流业无人化大趋势，前瞻布局，与华为成立“天工实验室”、与江淮前沿中心成立“天枢实验室”。2025 年智能物流营收同比增长 69%，全年签单同比增长 45%，后续具身搬运机器人新品与订单落地，将对公司业绩和估值持续产生催化。维持 2026-2028 年公司归母净利润预测为 13.4/15.0/17.2 亿元，当前市值对应 PE 分别为 12/11/10X，维持“买入”评级。
东吴证券研报指出，安徽合力 2026 年 Q1 营业收入 52 亿元，同比增长 12%，归母净利润 3.3 亿元，同比下降 3%。受益于叉车行业锂电化、智能化趋势，公司海外份额提升，收入延续稳健增长；利润增速低于营收，主要系汇率波动影响：2026 年 Q1 公司汇兑亏损约 0.69 亿元（去年同期汇兑收益 0.78 亿元），本期汇兑影响归母净利润增速约 21%。展望 2026 年，内销低基数下保持稳健、海外美欧去库结束、高油价下中国锂电叉车性价比凸显、份额提升与β修复共振，公司叉车主业有望保持稳健增长。同时，公司顺应制造业、物流业无人化大趋势，前瞻布局，与华为成立“天工实验室”、与江淮前沿中心成立“天枢实验室”。2025 年智能物流营收同比增长 69%，全年签单同比增长 45%，后续具身搬运机器人新品与订单落地，将对公司业绩和估值持续产生催化。维持 2026-2028 年公司归母净利润预测为 13.4/15.0/17.2 亿元，当前市值对应 PE 分别为 12/11/10X，维持“买入”评级。
