中信证券：出境旅游需求向境内转移，酒店板块仍将受益，近期股价回调或存在错杀
中信证券研报称，2026 年五一假期出行景气延续，量价分化与方式分化加深。据交通运输部 4 月 28 日预测，五一全社会跨区域人员流动量 15.2 亿人次/同比+4%，日均 3.04 亿，创历史同期新高。我们预计实际值与官方基本一致，但结构上民航或偏弱于官方。考虑节前预订/运力数据偏弱信号，我们预计 2026 年五一总跨区域同比+3.5%~+5%（中性约+4%）。结构上看油价高涨带动机票涨价、出境航班取消率提升驱使下，出境旅游需求向境内转移，酒店板块仍将受益，近期股价回调或存在错杀。2026 年是中国弹性假期制度的元年，本轮增量以人次扩张和行程时长延长为主，而非单纯客单价抬升，因此流量变现效率高、下沉渠道覆盖广的 OTA 平台和受益于入住率提升的连锁酒店集团确定性更强。中期维度，酒店供给侧持续收敛（全国酒店客房量同比增速从年初+7.4%降至 4 月底+6.5%），供需共振格局正在形成，当前是布局全年行情的较好窗口。