华泰证券：煤炭板块已进入底部修复通道
华泰证券指出，26Q1 煤价已基本筑底（秦皇岛港 5500 动力煤 716 元/吨，环比 4Q25-6.93%、同比-1.62%；山西柳林低硫主焦煤 1538 元/吨，环比 4Q25-1.98%、同比+17.12%），其中 3 月受中东冲突影响动力煤均价同比+9.11%到 746 元/吨、主焦煤均价同比+18.15%到 1484 元/吨。26Q1 煤炭板块主流公司平均营业收入同比+1%，为 24Q4 以来首次同比增速转正。26Q1 煤炭板块主流公司平均归母净利润同比-2%，较 2025 年各季度同比降幅持续收窄；分板块来看，动力煤同比-2%；炼焦煤板块同比-1%。截至 4 月 30 日动力煤 808 元/吨（同比+22.98%）、主焦煤 1552 元/吨（同比+21.53%）。我们认为煤炭板块已进入底部修复通道，后续随着煤价中枢抬升与需求回暖，板块盈利弹性有望持续释放。
华泰证券指出，26Q1 煤价已基本筑底（秦皇岛港 5500 动力煤 716 元/吨，环比 4Q25-6.93%、同比-1.62%；山西柳林低硫主焦煤 1538 元/吨，环比 4Q25-1.98%、同比+17.12%），其中 3 月受中东冲突影响动力煤均价同比+9.11%到 746 元/吨、主焦煤均价同比+18.15%到 1484 元/吨。26Q1 煤炭板块主流公司平均营业收入同比+1%，为 24Q4 以来首次同比增速转正。26Q1 煤炭板块主流公司平均归母净利润同比-2%，较 2025 年各季度同比降幅持续收窄；分板块来看，动力煤同比-2%；炼焦煤板块同比-1%。截至 4 月 30 日动力煤 808 元/吨（同比+22.98%）、主焦煤 1552 元/吨（同比+21.53%）。我们认为煤炭板块已进入底部修复通道，后续随着煤价中枢抬升与需求回暖，板块盈利弹性有望持续释放。
