中信证券：短期区域运力调整对 VLCC 局部航线运价的冲击或已筑底
中信证券研报指出，从交运物流子板块一季度业绩增量排序来看，航空、快递、油运排名前三。1）航空：受益同期供需结构改善、周期向上积极因素累积，1Q26 量价表现彰显供需结构拐点，待油价企稳东风。2）油运：短期区域运力调整对 VLCC 局部航线运价的冲击或已筑底，后续补库存需求推动 VLCC 运价高位运行及其持续性或未被市场充分认知，油运利润环比高增有望延续至 2Q26，关注海峡部分通行能力的恢复。3）快递：反内卷驱动单票扣派费收入提升为品牌利润增长的普遍因素，同时价格提升之外 Top2 降本能力较其余品牌的分化或亦贡献利润增长。