华泰证券策略财报深读：A 股盈利周期已步入上行趋势
华泰证券研报称，A 股 2025 年年报及 2026 年一季报业绩已披露完毕，当前 A 股盈利周期已步入上行趋势、制造业产能周期拐点刚刚迈过（类似 2016 年三季度）、板块间分化加剧，具体来看：1）本轮短周期已步入上行趋势，收入端增速连续回升三个季度，被动去库或临近尾声、企业盈利复苏才刚刚开始；2）结构分化加剧，TMT、先进制造景气继续上行，顺周期、消费磨底，传统出口链、基建链承压；3）广义制造业产能周期拐点刚刚迈过，A 股中短周期位置综合指示 ROE（净资产收益率）步入复苏周期；4）剔除亏损企业后的分红企业数目创新高、企业海外收入占比创新高、样本企业的海外收入毛利率持续优于国内业务。配置方面，新增供需双向改善型行业为消费电子、小金属、煤炭、装修建材，此外，2025 年第三季度筛选出的电池、电网设备、工程机械、光伏设备、商用车仍可持续关注。