中金：维持阿里巴巴-W 跑赢行业评级 目标价 172 港元
中金发布研报称，目前阿里巴巴-W(09988)港股交易于 25 倍 FY27 和 15 倍 FY28 非通用准则市盈率，阿里巴巴(BABA.US)美股交易于 24 倍 FY27 和 15 倍 FY28 非通用准则市盈率。该行下调 FY27 和 FY28 收入 3%和 4%至 11474 亿元和 13010 亿元，系 CMR 会计口径调整;上调 FY27 和 FY28 non-GAAP 净利润预测 9%和 5%至 911 亿元和 1471 亿元，系云计算利润率提升和闪购优化 UE。该行采用 SOTP 估值，基于 FY27 给予电商业务(不含闪购)8x P/E 和云计算业务 8x P/S，维持港股和美股目标价 172 港币和 178 美元，维持跑赢行业评级，较目前港股和美股股价有 30%和 32%的上行空间。