招商证券国际：腾讯首季业绩符合预期，目标价下调至 632 港元
招商证券国际发表报告，腾讯首季业绩总体符合预期：收入同比增长 9%，non-IFRS 净利润同比增长 11%，主要由核心业务利润率提升所驱动，部分被 AI 相关投入所抵消。报告称，AI 持续推动腾讯核心业务加速增长，微信 Agent 预计将于今年三季度推出，成为腾讯差异化竞争的核心优势。该行维持腾讯“增持”评级，由于加大投入下调 2026 至 28 年盈利预测 2%至 9%，但仍看好其独特的市场地位及由代理式 AI(agentic AI)驱动的增长机会；目标价由 700 港元下调至 632 港元，对应预测 2027 财年 17 倍市盈率。