小摩：上调阿里巴巴 H 股目标价至 200 港元，上调经调整每股盈利预测
摩根大通发表报告指，对阿里巴巴未来 12 个月结构性增长信心升级。阿里披露 3 月底止末财季云端外部收入增长加速至 40%，模型即服务(MaaS)的年度运行率(ARR)从超过 80 亿元，有望在年底达到 300 亿元。云端业务 EBITA 利润率指引将在未来一至两个季度从 9%提升至双位数，确立阿里云作为中国最大的 AI 及云端特许经营商地位，但市场现时仍以经典电商公司对阿里定价，意味阿里云业务价值尚未被充分定价。该行将阿里巴巴 2027 及 2028 财年经调整每股盈利预测分别上调 4%及 3%，以反映云端利润率前景改善，将阿里 H 股目标价由 195 港元上调至 200 港元，美股目标价则由 200 美元上调至 205 美元，均维持“增持”评级。