交银国际：上调华虹半导体目标价至 145 港元，维持“买入”评级
交银国际发表报告指，华虹半导体指引 2026 年第二季营收 6.9 亿至 7 亿美元，毛利率 14%-16%。管理层提到 9B 厂投入约为 60 亿美元，厂房施工已从 3 月开始，设备或在第四季开始导入。该行预测 9 厂 2025 至 2028 年底分别增加 4.2/4.1/3.7/1.8 万片每月产能，同时上调 2027/2028 年资本开支分别到 28.0 亿/27.3 亿美元。该行预测公司平均售价仍有上涨空间，主要来自 2027 年产品或为更先进制程；管理层提到 NOR flash 或仍有 10-15%涨价空间；PMIC 等与 AI 强相关产品供应持续紧张。该行维持华虹“买入”评级，上调 2027/2028 年收入预测到 35.1 亿/39.6 亿美元，上调毛利率预测到 16.3%/16.9%。考虑到总体半导体景气度上升，华虹扩产积极，增长能见度高，上调目标价至 145 港元，对应 4.6 倍 2027 年市净率。