东方证券：维持一心堂“买入”评级，门店优化非药增长，利润改善
东方证券研报指出，一心堂门店优化非药增长，利润改善。公司 2025 年实现归母净利润 2.6 亿元（+130.8%）；26Q1 归母净利润 1.8 亿元（+9.8%），营收仍在承压，利润持续改善。核心市场深度覆盖，门店优化步入正轨。值得注意的是，2025 年全面推进的价值共创项目，已使得数百家门店关键经营指标明显提升，且已覆盖多区域并稳步扩面，后续将在样板打造及复制推广层面不断突破，2026 年或将迎来更大范围的推广复制，整体门店盈利质量有望进一步提升。2026 年，公司非药业务将进入“规模化复制”发展期，并重点补强医疗器械品类（聚焦慢病管理设备）与保健食品品类（强化药食同源特色），未来有望实现非药品类销售占比的大幅提升。根据可比公司 26 年 20 倍 PE，给予目标价 14.6 元，维持“买入”评级。
东方证券研报指出，一心堂门店优化非药增长，利润改善。公司 2025 年实现归母净利润 2.6 亿元（+130.8%）；26Q1 归母净利润 1.8 亿元（+9.8%），营收仍在承压，利润持续改善。核心市场深度覆盖，门店优化步入正轨。值得注意的是，2025 年全面推进的价值共创项目，已使得数百家门店关键经营指标明显提升，且已覆盖多区域并稳步扩面，后续将在样板打造及复制推广层面不断突破，2026 年或将迎来更大范围的推广复制，整体门店盈利质量有望进一步提升。2026 年，公司非药业务将进入“规模化复制”发展期，并重点补强医疗器械品类（聚焦慢病管理设备）与保健食品品类（强化药食同源特色），未来有望实现非药品类销售占比的大幅提升。根据可比公司 26 年 20 倍 PE，给予目标价 14.6 元，维持“买入”评级。
