瑞银：三大中资电讯商推出 Token 套餐，有望迎来重估机会
瑞银发表报告指，中国电信、中国联通及中国移动近期推出 Token 套餐，为个人及企业客户提供多款主流 LLM 模型的使用权。其中，中国电信进展最快，已推出全国性 Token 套餐；而中国联通及中国移动则主要通过区域试点及省级云平台逐步推出。该行认为，Token 套餐的推出是中国 AI 消费标准化的重要一步，有望进一步加速 Token 使用量成长。电讯商可凭借全国性的客户基础及庞大分销网络，将 AI 采用从超大型云端业者和大型企业，进一步拓展至中小企业及个人用户。该行视 Token 套餐为新的增长动力，若电讯商收入及净利加速回升，并被市场视为 AI 基础设施概念，有望带来重估机会。该行予三大中资电讯股“中性”评级。