天风证券：厄尔尼诺驱动温度升高，关注白电机遇
天风证券研报称，白电核心标的受益，推荐一线龙头。厄尔尼诺直接拉动空调、冰箱、冷柜等制冷家电需求，白电标的弹性或较大。原材料价格基本向终端传导，人民币 CFETS 指数企稳，市场格局显著改善。25H2 部分国补暂停+企业自补、关税高企、原材料价格基数高、空调价格竞争激烈，26 年关税减少+IEEPA 退税、价格竞争趋缓、国补范围更集中，叠加厄尔尼诺可能带来的拉动效应以及白电企业稳定的股东回报，天风证券认为白电企业在 26H2 的收入和利润端都有望带来更好表现。建议同时关注塔扇、除湿机等小家电品类。