中信建投：军工板块业绩触底回升 产业增长动能更加多元和可持续
中信建投研报指出，军工板块上市公司 2025 年年报和 2026 年一季报的全部披露，明显看出整体板块触底回暖的趋势。2025 年军工板块实现营业收入 8314.93 亿元，同比增长 8.44%，实现归母净利润 318.9 亿元，同比增长 18.5%。毛利率小幅上涨 0.23 个百分点至 17.91%，随着四费费率的下降，净利率小幅回升 0.33 个百分点至 3.84%。中信建投判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。展望“十五五”，随着新一代装备规模化订单陆续下达，行业有望迎来营收体量与现金流质量的双重提升，为长期研发投入和产能扩张提供更充裕的资金支撑。