信达证券：晨光股份大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现
信达证券研报指出，晨光股份大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现。5-10 亿元回购金额，远高于过往回购提议规模（前两次回购范围均为 1.5-3 亿元），大额回购提议兼具信心传递、价值修复、团队绑定三重意义，凸显公司现金流优异与发展底气。此外，文具行业竞争加剧，IP 联名、渠道扩张、新品迭代（如文创、潮玩）均依赖核心团队执行力。回购用于激励，有利于强化核心员工稳定性，助力年轻化转型与创新业务落地。此外，公司 25 年分红比例接近 70%，我们预计积极分红政策有望延续。此外，海外市场逐步形成品类阵地势能、未来有望贡献增量。另外，预计办公集采竞争压力短期内仍将延续，但未来科力普分拆上市后份额有望进一步提升。预计 Q2 各业务板块有望延续向好趋势，且传统核心业务低基数下有望同比实现转正。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 14.6、16.0、17.4 亿元，对应 PE 为 14.2X、12.9X、11.9X。