国海证券：维持恒瑞医药“买入”评级，创新&国际化双轮驱动新成长
国海证券研报指出，恒瑞医药创新药平台兑现期，创新&国际化双轮驱动新成长。瑞维鲁胺挑战标准疗法恩扎卢胺，有望拓展适应症+提高指南推荐等级。Nectin-4ADC 在研产品进度领先，公司预计 SHR-A2102 将于 2028 年上市。PSMA 核药 HRS-4357 的 3 期临床进行中。ARPROTAC 破解 PC 耐药，产品已经进入 1/2 期临床；HER3ADCSHR-A2009 在肺癌一线可联用 EGFR-TKI 提高获益、二线可克服 EGFR-TKI 耐药。瑞康曲妥珠单抗的二线肺癌注册临床数据与德曲妥珠单抗对比更优。C-MetADCSHR-1826 为肺癌精准治疗提供新的治疗选择。肿瘤支持赛道，TPO-RA 海曲泊帕国内拓展 CTIT 适应症，海外 3 期临床进行中。长效 G-CSF 制剂硫培非格司亭相对短效制剂优效，看好预防性用药市场。磷罗拉匹坦帕洛诺司琼长效止吐药拥有超长半衰期，给药依从性高。随着公司创新药商业化的推进和对外许可的收入提高，公司营业收入、归母净利润有望快速增长，维持公司“买入”评级。
国海证券研报指出，恒瑞医药创新药平台兑现期，创新&国际化双轮驱动新成长。瑞维鲁胺挑战标准疗法恩扎卢胺，有望拓展适应症+提高指南推荐等级。Nectin-4ADC 在研产品进度领先，公司预计 SHR-A2102 将于 2028 年上市。PSMA 核药 HRS-4357 的 3 期临床进行中。ARPROTAC 破解 PC 耐药，产品已经进入 1/2 期临床；HER3ADCSHR-A2009 在肺癌一线可联用 EGFR-TKI 提高获益、二线可克服 EGFR-TKI 耐药。瑞康曲妥珠单抗的二线肺癌注册临床数据与德曲妥珠单抗对比更优。C-MetADCSHR-1826 为肺癌精准治疗提供新的治疗选择。肿瘤支持赛道，TPO-RA 海曲泊帕国内拓展 CTIT 适应症，海外 3 期临床进行中。长效 G-CSF 制剂硫培非格司亭相对短效制剂优效，看好预防性用药市场。磷罗拉匹坦帕洛诺司琼长效止吐药拥有超长半衰期，给药依从性高。随着公司创新药商业化的推进和对外许可的收入提高，公司营业收入、归母净利润有望快速增长，维持公司“买入”评级。
