国金证券：首予长城汽车“买入”评级，2026 年出口增长有望提速
国金证券研报指出，长城汽车 2026 年出口增长有望提速，差异化布局打开长期空间。2026 年 1-4 月公司出口批发销量 18 万台、同比增长 46.7%，其中燃油车为主、占比 94%，短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下，欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量，同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏。长期来看，公司出口的核心优势除了成熟的渠道网络、完善的产能布局外，HEV、越野、皮卡等差异化产品品类在海外竞争格局及溢价能力更好，是公司未来出口最大的预期差来源，有望打开长期空间。参考可比公司估值，考虑到公司出口持续亮眼增长、中高端车型加速放量，给予 2026 年 15xPE，目标市值 1897 亿元，对应目标价 22.16 元，首次覆盖给予“买入”评级。
国金证券研报指出，长城汽车 2026 年出口增长有望提速，差异化布局打开长期空间。2026 年 1-4 月公司出口批发销量 18 万台、同比增长 46.7%，其中燃油车为主、占比 94%，短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下，欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量，同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏。长期来看，公司出口的核心优势除了成熟的渠道网络、完善的产能布局外，HEV、越野、皮卡等差异化产品品类在海外竞争格局及溢价能力更好，是公司未来出口最大的预期差来源，有望打开长期空间。参考可比公司估值，考虑到公司出口持续亮眼增长、中高端车型加速放量，给予 2026 年 15xPE，目标市值 1897 亿元，对应目标价 22.16 元，首次覆盖给予“买入”评级。
