申万宏源：A 股在 26H2 还有新一轮上涨行情 大周期上行结构百花齐放
申万宏源发布研报称，A 股结构性上涨行情演绎已接近高位区域，全面上涨空间尚待打开，6-7 月可能是快速调整窗口。后续全面上涨打开空间，更多结构融入大周期上行行情，需要行情拉长时间，拓展大周期上行的逻辑纵深(国内海外新经济产业趋势拓展 + 周期性改善验证 + 国别相对力量变迁显性化)，26H2 还有新一轮上涨行情的判断不变。结构选择上，6-7 月可能是全球科技的调整阶段，AI 算力链业绩兑现 + 股价回调消化估值，等待 AI 产业趋势再拓展。中期能够景气延续，业绩消化估值的方向，还有创新高机会。后续科技行情也应百花齐放，国内 AI 产业链、自主可控也是新景气方向的来源。