中信证券：多重因素利好下，下半年进出口均有望保持较强韧性
中信证券研报表示，今年 5 月出口增速高于前值和预期，反映出外贸出口链仍处于较高景气区间。5 月电子与 AI、汽车产业链出口较强，终端消费品出口相对较差，映射出发达经济体 K 型分化的经济修复特征。电子与 AI、汽车产业链出口表现好分别与全球 AI 投资需求快速增长、传统能源涨价带动新能源汽车出口相关。量价拆分角度看，我们判断 4-5 月份外贸出口的超预期表现有较大比例来自于价格端的贡献。5 月进口增速同样超预期，主要原因为国内制造业景气保持改善、AI 算力需求快速增长带动集成电路等产品涨价以及上游传统能源价格保持高位。展望后续，我们判断多重因素利好下，下半年进出口均有望保持较强韧性。出口品类上，考虑到海外经济体 K 型分化的修复特征，我们预计电子与 AI、汽车产业链出口表现会继续好于终端消费品。