国金证券牟一凌：市场进入高波动状态，建议积极防御，关注红利与科技上游
金十数据 6 月 10 日讯，国金证券首席策略官牟一凌表示，本轮 AI 资本开支占全球 GDP 比重快速抬升，拥有真实景气支撑，其更可比的是中国 2005—2007 年加入 WTO 后的城镇化建设中的成长型周期股的行情。当下资金正集中拥抱 AI 硬件。估值看，全球费城半导体指数仍有空间，A 股成长股估值扩张已快于美股，部分盈利定价接近 2005—2007 年周期股最乐观水平，但估值并非市场见顶的理由，市场尚不具备切换基础。但是，AI 叙事压制下，全球非美增长放缓，A 股创新高但上涨个股占比持续下降。牟一凌认为，市场当下进入类似于 2007 年初高波动状态。配置上建议主打积极防御，首推红利（原油、煤炭、电力及城商行），其次关注科技上游（半导体/AI 材料、设备与制造）；AI 压制因素褪去后，中期关注工业金属、通用设备、专用设备、出海等方向。