长江证券：维持工商银行“买入”评级，息差企稳有望推动估值系统性修复
长江证券研报指出，工商银行 2026Q1 营收同比增长 8.3%（2025 全年 2.0%），归母净利润同比增长 3.3%（2025 全年 0.7%），营收增速大幅超预期，利润明显加速。2026Q1 不良率环比企稳于 1.31%，拨备覆盖率环比提升 1pct 至 214%。2026Q1 核心一级资本充足率 13.3%，环比下降 0.3pct，风险权重 RWA/总资产比例小幅上升，主要对公贷款增长较快。目前 G-SIBs 组别已升至第三组，2027 年起核心一级资本充足率监管底线将从 9%升至 9.5%，如果假设今年财政注资 1500 亿，对应提升约 0.5pct。目前 2026 年 A/H 股预期股息率 4.3%/5.3%，估算财政注资的摊薄幅度约 2%，影响有限。息差企稳有望推动估值系统性修复，长期推荐，维持“买入”评级。
长江证券研报指出，工商银行 2026Q1 营收同比增长 8.3%（2025 全年 2.0%），归母净利润同比增长 3.3%（2025 全年 0.7%），营收增速大幅超预期，利润明显加速。2026Q1 不良率环比企稳于 1.31%，拨备覆盖率环比提升 1pct 至 214%。2026Q1 核心一级资本充足率 13.3%，环比下降 0.3pct，风险权重 RWA/总资产比例小幅上升，主要对公贷款增长较快。目前 G-SIBs 组别已升至第三组，2027 年起核心一级资本充足率监管底线将从 9%升至 9.5%，如果假设今年财政注资 1500 亿，对应提升约 0.5pct。目前 2026 年 A/H 股预期股息率 4.3%/5.3%，估算财政注资的摊薄幅度约 2%，影响有限。息差企稳有望推动估值系统性修复，长期推荐，维持“买入”评级。
