汇丰研究：近期市场对内地 MaaS Token 价格战担忧可能过度
金十数据 6 月 16 日讯，汇丰研究发表报告指，中国互联网板块今年以来表现落后，主要受投资者以下几方面担忧影响，包括 AI 支出增加及 AI 代理带来的颠覆导致盈利风险；持续的监管审查，加上地缘政治不确定性，尤其是更多公司被美国列入中国军事企业名单；以及消费情绪疲弱。报告指，虽然部分因素短期内仍将构成压力，但认为具备即时催化剂的个股仍存在机会。此外，中国大型互联网股相对美国同业仍存在 47%的市盈率折让，而中国 AI 概念股则有 40%的市盈率折让。该行认为，近期对 MaaS 中 token 价格战的担忧可能过度。MaaS 业务目前在阿里巴巴(09988.HK)的股价估值中被严重低估，若按 6 月 15 亿美元年化收入及 21 倍 P/ARR，潜在价值可达每股 13 美元，云业务毛利率扩张及芯片业务潜在分拆亦带来价值上行。该行指快手(01024.HK)可灵的外部融资可能是重要催化剂，若按 5 亿美元 ARR 及 21-30 倍 P/ARR 计算，潜在价值为每股 22 至 32 港元。