华泰证券：国产 AI 芯片正迎来涨价窗口
华泰证券研报称，在上游成本全面上涨与本土算力供需失衡的双重驱动下，国产 AI 芯片正迎来涨价窗口，华泰证券认为在自主可控刚需与议价权上移背景下，国内 AI 芯片企业仍具备成本转嫁能力，盈利弹性在规模优势下有望体现：1.成本传导驱动：上游 HBM、基板、封装、代工等各环节成本全面上涨，预计下半年 HBM 采购成本提升幅度或将超过 50%，对成本影响将最为显著；2.供需缺口驱动：多模态大模型和 AI Agent 加速发展，国产模型 Token 调用量快速上升，拉动推理端算力需求快速增长，2025 年—2027 年国产 AI 芯片均存在较大供需缺口。国产算力板块后续潜在催化剂包括：新一代产品发布与测试适配结果；提价落地等。