通胀虽有所缓和，俄罗斯央行意外小幅降息
中东冲突助推卢布走强、通胀降温，但俄罗斯央行降息幅度不及市场预期。俄罗斯央行周五将关键利率下调 25 个基点至 14.25%。彭博调研的 11 位经济学家均未预判到该结果：其中一人预测利率维持不变，其余所有人均预计降息至 14%。央行在声明中表示：“中期视角下，推升通胀的风险仍大于抑制通胀的利好因素。” 其理由包括通胀预期居高不下、薪资长期上涨，以及全球经济前景恶化。同时提到，未来三年财政政策宽松程度将超出此前预期。5 月俄罗斯居民消费价格同比涨幅回落至 5.3%，创近三年新低，本月通胀预期也有所下行。央行重点关注的季调后月度物价年化增速，已大幅低于 4% 的政策目标。俄罗斯央行本月发布报告称，本轮通胀放缓很大程度源于临时性因素，油价走高带动卢布升值便是其中之一。受伊朗冲突爆发后原油出口外汇收入大增支撑，卢布本季度兑美元表现全球最佳，进口成本因此走低，物价压力得到缓解。多重因素令纳比乌林娜团队进退两难 —— 该团队多次强调降息操作将保持谨慎，同时又要支撑疲软的国内经济。尽管石油收入增加，俄罗斯财政赤字仍大幅扩张，克里姆林宫持续为乌克兰战事投入巨额资金。此外，俄经济部上月将 2026 年经济增长预期从 1.3% 大幅下调至仅 0.4%。